最高效的预测特肖方法:从市场里挣4%,到底有多难?

2019-03-17 14:03:55    小林宏观
?两会闭幕,李总理答记者问,最大的新闻是增值税减免在4月1号落地。

特码开奖走势图 www.3szsw.com.cn 增值税是中国第一大税种,是财政支柱,占政府收入的21%左右。政府这么大程度让利于民,确实诚意满满,但也侧面反应了中国现在经济下行压力巨大。

增值税下调的传闻去年年底就有路边社剧透,直到今年3月5日李总理做政府工作报告,才算真正落实。对于宏观研究员来说,每一次大的宏观逻辑都要找到合适的交易机会去表达。增值税下调除了利好股市以外,还有其他更确定的交易机会吗?

增值税是价外税,是对商品在生产,流通等环节中的新增价值征收的一种流转税。举例来说,一辆车如果购进原材料成本是4万,卖出价格是10万,增值部分就是6万,应缴增值税就是6万*增值税税率。

实际操作中,车辆生产商在购进原材料的时候,购进价格就包含增值税了。这些增值税可以用作进项抵扣,每次报税的时候,企业会拿卖出车辆产生的销项税减去采购原材料产生的进项税,把差额也就是增值税交给政府。对于制造业企业来说,采购产生的增值税其实不是真正的花销,而是类似一种递延所得税资产的东西。

这会产生一种现象,在价格还没反应之前,企业会想方设法在降税节点之前购进原材料,以累计更多的进项抵扣税额,这种购买行为会让原材料价格在落地节点之前和之后产生差异,价差会逐渐拉大直到大于等于增值税差异,提前购买行为不再有利可图。在期货上,这等同于买近抛远。

期货上只有有色这个大类是隔月活跃的,所以如果要做“增值税降税”的买近抛远操作,最好的操作标的就是有色。我们以沪铜为例?;ν?-5价差,也就是3月合约-5月合约的价差,在3月4号夜盘开始,跳空高开到140,第二天李总理讲话的时候最高涨到630,最后稳定在500,昨天晚上又再次上冲,最高打到1000,今天收盘在800。(沪铜一吨5万元左右含税,16%和13%的增值税的差异大概对应1150左右的价差)

把盘面语言解读成中文:3月4号夜盘,市场开始交易5月初会降税(选五月份是因为去年增值税降税在5月1号落地),在李总理讲话的时候,预期进一步加强,但还没打满(因为还有5月之后降税或者分批降税的可能),昨晚市场进一步加强预期,今天李总理宣布4月1号降税,市场预期接近打满,3-5价差体现3%的增值税差异。

这里面我们发现一个规律,每次李总理讲话之前,市场就提前启动了,这就是我们在金融课本上学到的有效市场假说的现实场景了。很多时候,总理的演讲稿都是提前写好的,或者提前知会了很多内部人士,记者等等,所以在我们得到正式确定的信息之前,很多有信息优势的交易员已经提前进场埋伏了。当我们知道消息的时候,市场已经把消息体现在价格当中了。所谓的利空利多出尽,就是这个道理。

这有点令人丧气,是不是没有信息优势就没办法做交易呢?不是。市场并不是永远有效的,市场由人组成,人会怀疑,犹豫,市场也会怀疑,犹豫。比市场领先一步并不是完全不可能。

我们同样以沪铜为例,这次我们把合约换成4月合约和5月合约?;ν?-5价差同样在3月4号夜盘开始上冲,李总理3月5号讲话的时候再次冲高,之后维持高位震荡,在3月13号的时候一度回落到100,反弹,直到今天直线跳水,收盘-160。

我们再次把盘面语言解读成中文:3月4号夜盘,市场开始交易5月初会降税,李总理讲话的时候,预期进一步加强,但还没打满,3月13号之前,5月初降税预期有所减弱,3月15号这天,随着李总理宣布降税日期定在4月1号,沪铜4月和5月合约价差回归正常价差。

沪铜3-5的价差和沪铜4-5的价差,在今天出现了极大的劈叉,这背后其实是李总理宣布4月1号降税这个消息跟市场的预期出现了一定的偏差。在李总理宣布之前,市场大部分人依照去年政府降税的节奏,认为是5月1号降税,因此交易员在沪铜上做了买3抛5和买4抛5操作。但如果是4月1号降税,买4抛5这个操作的前提就不存在了。

因此当听到李总理宣布4月1号降税的消息的刹那,就应该反过来买5抛4。李总理宣布之前,沪铜的4-5价差在220附近,宣布之后暴跌,收盘在-180附近?;ν?4保证金2.7万元左右,沪铜05保证金2万元左右,铜一手5吨,400点的价差能有2000元的收益,因此今天在合适点位做了买5抛4操作的话,当天的保证金收益在

2000/47000=4.25%。

市场对这个消息的反应有多快呢?我特地去央视截图了李总理讲到增值税在4月1号实施的瞬间,当时是北京时间10点47分15秒(截图左下角)

而沪铜4-5价差的暴跌,是从10:48分开始的,也就是从李总理讲话,到市场反应过来,有大概不到一分钟的时间?;痪浠八?,从10点47分15秒到10点48分这不到一分钟的时间里,市场的定价是错误的。

如果你足够好奇,在沪铜3-4价差和4-5价差走出背离的时候关注市场,探究原因,那你大概率会听到4月1号降税的传闻。如果你足够细心,对价差持续跟踪,你就会知道3月15号开盘的4-5价差价格,还未充分交易4月1号降税。如果你足够专注,那你不会错过李总理的会议。如果你足够敏感,那么当李总理亲口说出这个消息的瞬间,你就会开始交易这个价差。

这建仓窗口不到一分钟的一天盈利4%的机会,留给了具备上面4个如果的人?;痪浠袄此?,要同时具备这四个如果,才有资格领先市场1分钟的时间,把4个点的盈利揣在兜里。

2015年的时候我经历了股灾,当时的我习惯追涨杀跌,经历过多次一天10%的盈利,当时如果你告诉我一个4%的机会,我可能一点都不兴奋。这可能也是中国很多散户的心态,在中国特色的快??煨芾锍⒌搅耸妊奈兜?,跟着电梯一起上升之后,就妄想自己能轻易战胜市场。要知道,鼎鼎大名的巴菲特先生,也只是在50多年的时间里每年领先美国股市12%,这看似不多的12%,让他成了投资界的上帝。

市场很强,战胜市场很难,这可能是我进行宏观研究以后,最大的收获。

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